来源：中国银行保险报
6月24日晚，伦敦现货黄金失守4000美元/盎司整数关口，为2025年11月以来首次，日内跌幅超3%。截至发稿时，伦敦现货黄金报3991.2美元/盎司，COMEX黄金报3991.7美元/盎司，整体围绕4000美元关口震荡。
在金价波动加剧的背景下，6月以来多家商业银行纷纷收紧个人贵金属业务，包括停办代理上海黄金交易所（以下简称“上金所”）个人贵金属竞价交易业务、进一步上调代理上金所个人延期业务保证金比例等。商业银行将风险前置管理，也提示了普通投资者需关注市场波动、合理控制仓位。
主动压降风险敞口
震荡行情下，商业银行正通过主动“去杠杆”来筑牢贵金属业务风险缓冲垫。
建设银行6月25日发布公告称，将于7月24日日终清算时起关闭代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务功能。关闭的业务品种包括：Au99.99、Au100g、PGC30g、Au、mAu、Ag等。
建行并非首家宣布停办该业务的银行。6月24日，工商银行宣布，根据贵金属风险管理和业务需要，自2026年7月24日（星期五）日终清算时起，将停办代理上金所个人贵金属竞价交易业务，涉及多个合约品种。6月22日，广发银行发布公告称，为加强风险管理，保护投资者权益，该行拟于6月底全面停办代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务。同时，广发银行表示，业务停办后，客户可选择黄金积存或黄金ETF或白银ETF等平替产品继续开展贵金属方面的投资。平安银行也在6月10日发布相关公告，明确将于2026年6月30日收盘清算后关闭代理上金所个人贵金属交易业务现货合约（Au99.99和Au100g）交易权限。
去年以来，伴随金价频频破纪录，上金所曾多次调整合约保证金水平和涨跌停板，以此来强化风控。《中国银行保险报》记者注意到，除了关停高风险业务，提高保证金比例、上调投资门槛也是近期许多银行防范贵金属业务风险的重要手段之一。
中国银行6月22日宣布，自6月24日收盘清算时起，将黄金延期合约的保证金比例乘数由666%调整为800%，由此，黄金延期合约的客户保证金比例由99.9%调整为120%。同时，白银延期合约的客户保证金比例也由99.96%调整为119.91%。广发银行也在同一日发布公告，将黄金、白银延期合约的保证金比例分别由100%调整至140%。华夏银行则将部分代理个人贵金属延期交易保证金比例从35%调整至120%。
“商业银行密集收紧个人贵金属业务，是市场风险激增、合规要求趋严和银行自身战略收缩三重因素叠加的结果。”苏商银行特约研究员薛洪言向《中国银行保险报》记者表示，近期金价剧烈震荡，带有杠杆属性的延期合约极易导致客户保证金不足甚至穿仓，给代理银行带来垫资和信用风险。同时，监管对投资者适当性管理日益严格，强调“卖者尽责、买者自负”，银行必须重新审视这类高风险业务与个人投资者风险承受能力的匹配度。
“许多银行因此选择上调保证金或直接退出，主动压降风险敞口，以规避潜在的客诉纠纷与合规处罚。”薛洪言说。
摒弃投机思维
回归稳健配置
截至6月25日，国际金价已较年初5500美元/盎司上方的年内高点出现大幅回落。面对短期内金价持续走弱的态势，个人投资者该何去何从？
从趋势上看，东方金诚研究发展部分析师瞿瑞、执行总监于丽峰分析认为，当前美联储释放的“鹰派”信号仍在发酵，市场对年内加息的定价仍有上修空间，美元实际利率易上难下，构成对金价的核心压制。
此外，尽管美伊初步协议已经达成，仍需关注后续谅解备忘录执行情况及核问题谈判进展。整体上看，当前缺乏超预期“催化剂”打破多空均衡，预计短期内金价仍将偏弱震荡。
配置策略方面，某头部基金公司高级副总裁李程胤向记者指出，对于个人投资者而言，目前可考虑在金价回调时进行分批配置，合理控制仓位，将黄金作为配置资产来看待，而非短线投机。“预计近期金价还将偏向于在高位宽幅震荡，不太可能一下子走出单边行情，但支撑其价格走势的中长期逻辑还在。”李程胤说。
“个人投资者应理性看待本轮金价的剧烈震荡，将其视为前期快速上涨后的技术修正与宏观预期的激烈博弈，而非单边趋势的逆转。”薛洪言建议，在配置黄金资产时，普通投资者若参与带杠杆的延期合约，可能在剧烈波动中因强制平仓导致本金永久损失，因此更宜通过实物黄金或黄金ETF等无杠杆工具参与。此外，应摒弃“只涨不跌”的单一思维，将黄金作为资产配置的稳定器而非博取高收益的工具，并合理控制仓位。
华夏银行天津分行提醒投资者，近期贵金属市场价格震荡加剧，投资者应充分评估自身风险承受能力，结合财务状况合理配置资金，避免盲目“追涨杀跌”，严格控制交易仓位，切勿参与超出自身风险承受能力的投资交易。
《中国银行保险报》记者 许予朋
《中国银行保险报》编辑 李梦溪
