在韩国股市AI驱动的抛售中，市场的目光重新聚焦于散户投资增长最快的领域之一：杠杆交易所交易基金（ETF）。
这些产品多年来一直是日内交易员的常用工具，但本周三星电子和SK海力士股价波动剧烈，而且韩国最高市场监管机构对允许发行单一股票杠杆ETF表达了后悔之意，这引发了投资者对这类ETF是否在加剧市场波动的重新审视。
这个问题在周二变得更加紧迫，当日韩国基准Kospi指数暴跌10%，引发全球半导体股票遭抛售，并拖累欧洲和美国股指下跌。虽然很少有投资者将此次下跌归咎于杠杆ETF，但策略师们越来越将它们视为投机机制的一部分，一旦动能发生转变，杠杆ETF就会放大市场波动。
随着杠杆ETF产品达到空前规模，市场对其的关注度也随之升温。彭博汇编的数据显示，目前杠杆ETF的资产规模已超过2900亿美元，其中亚洲市场规模超过450亿美元，美国市场规模超过2200亿美元。巴克莱股票战术策略的Alexander Altmann估计，过去10个交易日中，美国杠杆ETF的再平衡平均每天约为200亿美元，大约是过去一年平均水平的四倍。
这就是为什么在市场波动剧烈时，交易员们越来越关注杠杆ETF资金流动，同时也关注商品交易顾问和波动率控制基金的动向。野村证券的策略师估计，目前杠杆ETF通常会为市场每波动1%带来约90亿美元的再平衡需求。
这些交易大多是基金经理和交易员为了维持承诺的杠杆而必须执行的机械式调仓交易，这可能会在上涨行情后期增加买入压力，在市场下跌期间增加卖出压力。
“股票市场的杠杆为风险创造了高度技术性的背景，”Altman表示。“无论你如何评估基本面，杠杆ETF仍然是这个市场最大的技术性风险。”
近年来杠杆产品风靡，发行方提供的工具能够放大对各种资产的押注，无论是上涨还是下跌。市场观察人士一直在争论，这类产品对散户投资者究竟是利大于弊还是弊大于利。资产管理公司表示，他们只是在满足投资者对高收益产品的狂热需求，而批评人士则警告说，一些普通交易者可能会忽略这些高杠杆基金的细则条款和风险，最终蒙受损失。
用于反映投机观点的产品规模越来越大，足以影响整个市场的交易。韩国交易所今年以来已第四次触发熔断机制，而2025年一次也没有，2024年只触发过一次。
