全球油价今年以来剧烈波动，导致市场流动性以有记录以来最快的速度枯竭，投资者越来越不愿将资金投入到这一被美国总统特朗普围绕伊朗战争的频繁社交媒体表态所左右的资产中。
流动性即买方与卖方的数量匹配程度，是由多个因素决定的，包括交易量和未平仓合约。
根据伦敦证券交易所集团LCOTOT的数据，未平仓合约（即投资者持有的布兰特原油期货合约数量）今年以来已下降近17%，为至少2009年以来的最快降幅。
交易员称，特朗普不断对德黑兰升级威胁、但数小时后又宣称和平协议即将达成，加上当前难以追踪现实世界中的石油供需基本面，已使投资者产生一定程度的疲惫感。
“人们已被这种混乱局面搞得精疲力尽。他们希望这一切尽快结束。在信息每隔一小时就发生变化的环境下，你在进行期货交易时几乎难以避免不断遭受损失，”某大型交易机构的一位高管表示。鉴于此事的敏感性，该高管要求匿名。
油价上周五下跌近3%，触及近两个月来的最低水平，特朗普在上周四叫停了原定对伊朗的新一轮打击，并表示接近达成结束战争的协议。
“波动性太大，不宜持有”
本月初成为最活跃合约的布兰特8月期货合约（近月合约）的未平仓合约降至534，227口，为去年7月以来最低。未平仓合约通常在月初达到峰值，随后逐渐减少直至合约到期，届时交易将转移至下一月合约。
当市场流动性变得稀薄时，由于缺乏交易对手，买卖双方往往不得不接受远高于或低于正常水平的价格，从而放大价格波动。这虽然可能提高收益，但也同时放大亏损风险。
高盛前大宗商品业务主管Jeffrey Currie本周表示，过去几周油价未能大幅回升至每桶100美元以上，真正原因并非供应充足（实际上由于霍尔木兹海峡近乎关闭，供应已受到严重限制），而是他所说的“资本回避”。
他在6月10日于X平台发文称：“政策不确定性使得石油变得过于波动，不宜持有。”
“2026年迄今的未平仓合约降幅是有记录以来最严重的一次。与2022年不同，此次既没有利率冲击，也没有制裁迫使投资者离场。这一次是资本回避所致，”现任另类资产管理公司凯雷集团高级顾问的Currie表示。
