界面新闻记者 | 杜萌
本周（6月22日-6月26日），受美股科技股回调和半年末机构兑现收益的影响，半导体存储和光模块出现剧烈震荡。
6月26日，日韩等亚洲股市科技股集体大幅调整，截至当日上午收盘，上证通信服务行业指数大跌6.22%。
本周，先后有华商均衡成长、华商致远回报、易方达信息产业、东方阿尔法科技智选等多只年内“翻倍基”密集开启限购。在当前火热的行情下不约而同限购，是否在向投资者提示风险？
这其中，华商均衡成长、华商致远回报、华商优势行业三只基金均由张明昕管理。他曾在南京证券、申万宏源证券担任研究员，2025年1月份加入华商基金，2025年3月份开始担任基金经理，目前担任公司权益投资副总监、权益投资部副总经理。截至一季度末，张明昕管理的三只基金规模合计为233.51亿元。
从持仓来看，三只基金的投资策略较为一致，均聚焦光通信和半导体激光产业链，主要仓位集中在光模块领域。以华商均衡成长为例，截至6月25日，该基金今年以来涨幅为161.62%。基金基金一季报数据显示，对长飞光纤（601869.SH）、新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）的持仓比例分别达到了9.42%、7.66%、6.69%。
涨幅最猛的华商均衡成长已经在今年开启了三轮限购。4月21日宣布单日单账户限购10万元，随后4月24日宣布限购1万元，6月25日再次宣布单日单账户限购1000元。
东方阿尔法科技智选更是几乎“ALL IN”半导体存储产业链。一季报显示，该基金主要仓位配置在存储芯片领域，德明利（001309.SZ）、江波龙（301308.SZ）、佰维存储（688525.SH）、兆易创新（603986.SH）的持仓占比分别为9.66%、9.03%、8.81%、8.8%。前十大重仓股的合计占比为77.03%。作为一只在2025年9月才成立的次新基金，该基金成立以来的回报率已经达到了165.19%。
郑希管理的易方达信息行业精选、易方达信息产业两只基金也在6月24日进行了限购。从持仓来看，这两只基金均重仓在算力、CPO和光模块。以易方达信息产业为例，新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、源杰科技（688498.SH）的持仓比例分别为8.69%、8.38%、7.48%。截至一季度末，郑希管理5只基金，合计规模为239.88亿元。
基金为何在本周选择密集限购？当前热门板块是否已经出现交易拥挤？基金经理对当前的行情有何研判？
“临近半年末，为了提前锁定收益，一些主动权益基金会出现‘限购锁盘’的情况。因为大规模的资金净流入，会对原有持有人单位收益的摊薄。在当前的市场高位，也会增加基金运作的难度。”某公募市场部人士对界面新闻记者表示，尤其是二季度以来，多只科技类的主题基金在互联网第三方平台获得了大量资金净流入。
“由于盈利增速高于股价涨幅，许多AI细分龙头当前的估值甚至低于行情启动之时。AI产业目前仍处于高速发展阶段，持续兑现的业绩足以消化估值，虽然少数细分标的存在局部估值虚高，但行业整体并不存在明显泡沫。”华商基金经理张明昕对界面新闻记者表示。
张明昕认为，当前的波动这仅仅是筹码博弈带来的短期扰动，无法改变中长期产业大趋势。他认为，AI板块短期大概率维持高位震荡，但中长期成长逻辑坚实牢靠。
易方达基金经理郑希在接受界面新闻记者采访时表示，“首先，我国在光通信上的全球比较优势并没有发生变化。其次，今年AI完成了从消费品向生产工具的蜕变后，整个资本开支上限其实是被打开了。而传输在里面的占比相对稳定，随着AI产业资本开支的增加，传输的市场规模也会进一步提高。而适应远距离的光学传输在传输中所占比例或越来越高，市场份额也有望继续提升。目前，我觉得“光”还是一个比较好的选择。”
面对一些龙头股出现的交易拥挤，郑希表示：“短期看，市场对于光通信相关资产的定价还是很充分的。短期的订单波动、业绩波动，很容易导致股价剧烈反应。但是长期看，从对行业的理解和跟踪来说，我觉得还是可以看得更远一些。”
“科技成长或仍是中短期核心进攻方向，但忌追高，可等回调或沿产业链下沉布局。”金鹰基金首席经济学家、权益研究部总经理杨刚对界面新闻记者表示，目前科创50和创业板中期趋势完好，需警惕局部交易拥挤度过高、沃什鹰派表态后续发酵、中东局势负向演绎等，可能阶段性压制高估值成长股情绪。操作上不建议追涨，可等缩量回踩或中报预告超预期时考虑分批介入，沿产业链向二线滞涨标的做小幅下沉。
考虑到近期AI细分板块波动有所增加，张明昕也建议，“近期较好的策略是高抛低吸，在板块下跌时可适度加仓，但千万不要盲目追涨。”
