专题：2026陆家嘴论坛：央行、金融监管总局、证监会领导演讲
来源：金融时报
2026年6月17日，在陆家嘴论坛上，人民银行潘功胜行长提出完善短端利率调控机制的两项举措，一是将临时隔夜正/逆回购的操作利率区间由此前的70bp收窄为对称的50bp。
随后，央行官方公号发布消息称，为灵活高效运用公开市场临时隔夜正、逆回购工具，中国人民银行决定即日起优化操作要素，将操作时间调整为工作日15：00-15：30，操作利率分别调整为公开市场7天期逆回购操作利率减点25bp和加点25bp。进一步明确工具使用规则，在货币市场隔夜利率（DR001）持续低于或高于相应工具操作利率时，中国人民银行将结合一级交易商需求启动相应操作。
此前，在2024年6月的陆家嘴论坛上，潘功胜提出过改革完善货币政策框架的一些考虑，包括明确公开市场7天期逆回购操作利率是主要政策利率，研究适度收窄利率走廊宽度等。随后，当年7月，人民银行宣布增加临时隔夜正、逆回购操作，操作利率分别是政策利率减20bp和加50bp，在突出政策利率地位的同时，事实上为市场利率框定了一个更窄的“软走廊”，逐步降低了短端利率的波动性。工具推出以来，货币市场隔夜利率始终保持在临时回购利率区间内，运行更加平稳。
而此次论坛上，潘行长宣布进一步收窄临时回购的区间宽度并完善使用机制，业内专家评价，这有利于更好发挥政策利率定价锚的作用。“从国际经验看，其他主要央行在完善货币政策框架过程中，都曾通过收窄利率走廊的方式，增强对短端利率的调控能力。此前人民银行临时回购的利率上下限分别是+50bp和-20bp，对短端利率波动的容忍幅度相对较大。”有机构人士分析称，今年以来，隔夜利率DR001基本在政策利率上下20bp的区间运行，央行顺势收窄临时回购利率区间，也体现了稳中求进的总体原则。
值得注意的是，央行此次还将临时回购的操作时间适当提前，并披露了工具的触发条件，即DR001持续低于或高于临时回购相应操作利率，能更好稳定市场预期。
此外，潘功胜在论坛上宣布，将适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种。对此，受访专家认为，本次央行宣布将适时增加隔夜逆回购品种，既是顺应市场需求，也有利于增强短端利率调控的精准性和有效性。对于隔夜逆回购的具体操作安排，潘功胜表示将结合市场需求确定，也体现了循序渐进的改革思路。
“预计下阶段央行还将继续丰富公开市场操作工具箱，择机推出日常的隔夜逆回购操作品种。”招联首席经济学家董希淼对《金融时报》记者解释，我国央行的公开市场主力操作品种是7天期逆回购，这与欧央行、英格兰银行等类似，能够较好平衡操作精细程度与到期滚续压力，多年来实践中也发挥了市场定价锚的作用，有效维护了短端利率平稳。同时在月末等时点，金融机构临时性资金需求增加，隔夜操作灵活性更强，能更好实现流动性“削峰填谷”目的。
