我国养老资金投资运营再迎重要突破。
6月15日，中国期货市场监控中心发布《社保基金拓展投资业务范围 助力养老资产保值增值》一文称，近期，用于补充社保基金的国有股权及现金收益类专项养老资产完成首例期货账户开立，可依规开展套期保值业务。
券商中国记者获悉，此次社保基金首例期货账户由银河期货完成开立。这意味着，在严格风险管理框架下，养老资金正式引入期货市场套期保值工具，进一步丰富了社保基金风险管理手段，为养老资产长期保值增值增添新的制度保障。
养老资金首次“牵手”期货市场
近年来，随着我国人口老龄化程度不断加深，养老资金保值增值的重要性日益凸显。作为国家养老保障体系的重要组成部分，全国社会保障基金承担着实现长期稳健增值的重要使命。
此次首例期货账户的开立，标志着专项养老资产在投资管理方面迈出了重要一步。
中国期货市场监控中心表示，本次业务落地，进一步完善了社保基金多层次投资体系，丰富了风险管理工具，助力养老资产有效抵御短期市场波动，实现长期稳健增值，切实守护好百姓的“养老钱”。
事实上，此次业务创新已有明确的制度基础。
2024年3月，财政部、人力资源社会保障部、国务院国资委联合印发《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》（以下简称《办法》），首次系统明确了划转社保基金现金收益的投资范围。
根据《办法》，全国社会保障基金理事会管理的现金收益可投资于存款和利率类产品、信用固收类产品、股票类产品以及股权类产品等。其中，股指期货和国债期货被纳入允许投资范围。
不过，《办法》同时明确，股指期货和国债期货交易只能以套期保值为目的，并按照中国金融期货交易所关于套期保值管理的相关规定执行，不得进行投机交易。
业内人士认为，这意味着养老资金参与期货市场的核心定位并非追求高风险收益，而是利用期货工具对冲市场风险，提升资产组合的稳定性和抗波动能力。
风险管理体系进一步完善
从国际经验来看，养老金、主权财富基金等长期资金广泛使用股指期货、国债期货等衍生品工具进行风险管理。
对于养老资金而言，资产配置周期长、规模大，更需要有效的风险对冲工具来平滑市场波动。例如，在股票市场出现较大波动时，股指期货能够帮助投资组合降低系统性风险；在利率波动环境下，国债期货则可以有效管理债券投资组合久期风险。
业内人士指出，随着我国金融市场不断成熟，养老资金适度运用金融衍生品开展套期保值已成为提升长期投资能力的重要环节。
根据规定，社保基金对投资管理机构的考核应体现鼓励长期投资（3年以上）的原则，引导机构坚持价值投资、长期投资理念，避免短期业绩导向。
这与社保基金长期资金属性高度契合，也为期货工具在养老资金管理中的合理运用提供了制度保障。
格林大华首席期货专家王骏认为，社保基金参与期货套期保值将对国内期货市场带来四方面影响：
一是推动投资者结构加速机构化。随着超10万亿元社保资金等长期资金以套保方式参与，有助于减少短线投机影响，使价格发现更稳定、更理性。
二是提升市场深度与流动性。社保、保险、年金等资金的示范效应，将带动更多长期资金进入期货市场，扩大股指期货和国债期货的成交与持仓规模。
三是促进期货行业服务升级。养老资金对风控和合规要求更高，将推动期货公司从传统经纪业务向综合风险管理服务转型。
四是提升期货市场战略定位。期货衍生品将更深度服务养老保障体系建设，强化其在金融稳定和资产安全管理中的基础设施作用。
3万亿元养老资产迎来新工具
划转部分国有资本充实社保基金，是我国统筹推进养老保险制度改革和深化国有企业改革的重要制度安排。其核心目标在于通过分享国有企业发展成果，增强基本养老保险制度的可持续性。
近年来，国有资本划转社保基金工作持续推进，规模不断扩大。
西南财经大学老龄化与社会保障研究中心副主任丁少群今年年初在接受证券时报专访时表示，当前国有资本划转社保基金仍处于“开源”初期阶段。“十五五”时期需深化、优化并制度化推进，优先激活存量资产提升收益，与养老体系、国资国企改革协同，中央与地方差异化发力。
丁少群指出，“十四五”以来，中央企业累计完成向社保基金划转国有股权约1.2万亿元。截至2025年9月，中央层面已划转充实社保基金的国有资本及现金收益规模达到2.26万亿元。
与此同时，地方国有资本划转工作也在持续推进，不同省市实施进度与规模差异较大。丁少群预计，目前地方划转的总规模已达数千亿元。即目前已划转充实社保基金的国有资本规模大概为2万亿—3万亿元。
业内人士认为，随着划转规模持续扩大，养老资产投资运营对风险管理能力提出更高要求。此次期货账户成功开立，意味着社保基金在风险管理体系建设方面迈出关键一步，也为未来更多长期资金规范参与衍生品市场提供了有益探索。
在服务国家养老战略和长期资金入市的大背景下，期货市场正在从传统价格发现和风险管理平台，进一步成长为服务养老金、保险资金等长期资本稳健运营的重要金融基础设施。未来，随着制度不断完善，期货工具有望在养老资产保值增值过程中发挥更大作用。
