上周主流指数普遍回调，仅上证指数小幅收涨。从申万一级行业来看，银行、非银金融和有色金属表现较好，传媒、计算机和煤炭表现相对一般。
宏观方面，长城基金高级宏观策略研究员汪立认为，国内整体而言，需求压力和结构分化形成主要矛盾，内需改善仍需宏观政策加码支撑；海外整体而言，5月美国核心通胀压力相对温和，并未进一步加剧市场对美联储加息的担忧，预计年内美国通胀不太可能重演2021-2022年持续超预期上行的情景。
后续来看，他认为6月市场流动性冲击压力仍大，或带来风险资产阶段性逆风，但美联储年内加息门槛仍高，面临美联储内部分歧、通胀压力尚未明显传导、选举年加息的政治阻力等，需重点关注美联储主席沃什6月议息会议上的政策表态。
汪立表示，随着不确定性因素缓解，市场新一轮上升窗口期有望打开。原因包括，一是海外不确定性下降：美国通胀与紧缩预期环比加速度最大时点或已达峰。伴随中东战争降温与通航改善，通胀预期有望下调，美联储加减息决议也将在端午节前落地。
二是增长预期上修：5月强劲的中国出口数据，不仅回应了市场质疑，也预示A股中报有望改善，反映的是全球AI资本开支与能源转型庞大需求，以及产业链的短缺。
三是增量入市共振：无风险收益下沉，形成持续的财富管理需求与更强的中国市场承托力。此外，6月以来公告减持减量、私募备案与公募审批提速，有望在端午节后形成实质的增量入市能力。
投资方向上，汪立重点看好科技、制造的核心主线，同时建议把握工业有色阶段性修复机会及传统低估值板块修复行情。具体来说，重点关注四大投资方向：
一是新兴科技领域。当前中美AI产业投入持续加码，行业产能短缺、技术迭代节奏加快，行业库销比、ROIC等核心指标尚未出现下行拐点，龙头企业估值整体合理，可重点布局集成电路、通信设备、高端装备、小金属等细分领域。
二是优势制造领域。全球AI产业扩张与能源转型浪潮，为国内优质制造企业全球化发展创造了全新增长机遇，可重点关注电力设备与新能源、工程机械、创新药等具备全球竞争力的细分赛道。
三是工业有色板块。行业有望受益于油价回调带来的美联储加息预期缓和，以及海内外经济需求边际回暖。同时板块前期调整充分，估值处于低位，市场资金高低切的概率较大。
四是传统修复板块，重点看好微观结构出清、估值优势凸显的银行等低估值板块。
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