上周A股表现极致分化，上证指数全周微涨约+1.46%，报收4090点附近，受大金融、煤炭、地产拖累窄幅震荡；创业板指周涨约+11.02%，科创50全周暴涨约+14.93%，其中6月17日单日涨+4.69%，创阶段新高。领涨方向高度集中于AI硬科技：CPO光模块、存储芯片、半导体设备、AI上游材料（高端电子布/覆铜板/特种树脂）批量大涨，商业航天补涨。资金明显从顺周期权重单向虹吸至科技成长，全市场日均成交额维持3-3.3万亿天量，“赚指数不赚个股”特征突出。
金鹰基金首席经济学家、权益研究部总经理杨刚表示，当前A股处于“国内政策做多科创+产业趋势驱动结构性向上”与“海外紧缩预期+科技局部交易拥挤+赛事期间情绪扰动”的多重博弈期，建议采用哑铃型配置——一端布局政策与业绩双确定的优质科技成长股作为进攻矛，一端持有基本面稳健型资产如高股息红利股等作为组合减震底仓，小仓位关注事件驱动修复机会。
杨刚提示，科技成长或仍是中短期核心进攻方向，但忌追高，可等回调或沿产业链下沉布局。他表示，陆家嘴论坛政策背书+“十五五”AI+行动+大基金三期落地，科创50和创业板中期趋势完好，需警惕局部交易拥挤度过高、沃什鹰派表态后续发酵、中东局势负向演绎等，可能阶段性压制高估值成长股情绪。操作上不建议追涨，可等缩量回踩或中报预告超预期时考虑分批介入，沿产业链向二线滞涨标的做小幅下沉。
高股息红利等“老登”类资产或可作为底仓防御。欧日紧缩+美联储偏鹰背景下全球波动可能放大，低估值、稳定分红、类债券属性资产在A股具备稀缺价值，也能对冲科技股的高位剧烈震荡。这部分仓位或可以底层持有为主，减少交易频度。此外，处于景气上行期且估值位居历史低位的非银板块，当前也或有较强的配置价值。
关注事件驱动带来的阶段性修复机会，建议轻仓博弈。沿着美伊停火→油价下行→成本敏感型板块边际受益方向，可关注相关受益类资产如交运、化工、金属等。
短期的操作层面看，整体维持中性偏高仓位，科技方向严控追涨冲动、红利类底仓拿稳；密切跟踪7月美联储官员讲话演化、美伊协议执行细节，以及6月底起密集披露的中报业绩预告——中报将是科技行情从“拔估值”向“看业绩”切换的分水岭，业绩证伪的伪成长标的须果断剔除。
中期角度看，继续坚持A股市场将向估值与业绩双轮驱动演进的核心判断；科技成长引领的估值重塑是此轮权益市场修复性行情的最重要主线，而在基本面复苏的基础上，实现各行业盈利的普遍改善与市场整体的稳步上行，是推动A股市场真正行稳致远的更重要引擎。全球AI浪潮蓬勃而来、科技产业方兴未艾之际，可持续紧盯产业趋势，踏浪前行以分享技术革命盛宴的同时，建议也始终抱有一份清醒和定力，随时做好“防守反击”的必要准备——如正在进行中的世界杯球赛所经常上演的一幕场景，善攻者未必拿下赛事，善守者或也有意外惊喜。
风险提示：
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